太太口服液跌下神坛，朱保国携健康元难复制神话

近日,健康元药业集团股份有限公司(以下简称“健康元”)披露了2023年年度报告。

年报显示,2023年,健康元实现营业收入166.46亿元,同比下滑2.90%;归母净利润14.43亿元,同比下滑3.99%。这是自2019年以来,健康元首次出现业绩下滑。

图 / 健康元2023年财报

「界面新闻·创业最前线」注意到,公司不仅业绩出现下滑,且多款产品毛利率都呈现下滑趋势,公司的盈利能力在2023年有所“退步”。而在销售费用率处在高位、研发费用下降的背景下,健康元实际控制人朱保国今后是否能够复制太太口服液的销售神话?

  营收、净利双降,毛利率下滑 

公开资料显示,健康元成立于1992年,是一家老牌药企,早在2001年6月,公司就在上交所主板上市。

然而,上市多年的健康元在资本市场上的表现并不亮眼。公司的发行价格为24.8元/股,而截至4月12日收盘价,公司的股价已经跌至11.5元/股。

图 / Wind

健康元的主营业务为医药产品及保健食品研发、生产及销售,业务范围涵盖化学制剂、生物制品、化学原料药及中间体、中药制剂、诊断试剂及设备、保健食品等多重领域。

图 / 健康元2023年财报

2023年,对于不少医药板块企业来说都不好过。国家统计局数据显示,2023年,我国医药制造业规模以上企业实现营业收入25205.7亿元,同比下降3.7%;利润总额3473亿元,同比下降15.1%。

在此背景下,健康元也并没有逃脱业绩下滑的困境。

Wind数据显示,2020年-2023年,健康元的营业收入分别为135.22亿元、159.04亿元、171.43亿元和166.46亿元,分别同比增长12.87%、17.62%、7.79%和-2.90%。

同期,公司归母净利润分别为11.20亿元、13.28亿元、15.03亿元和14.43亿元,分别同比增长25.28%、18.57%、13.10%和-3.99%。

图 / Wind(单位:亿元)

在经历多年的业绩增长后,健康元2023年营业收入和归母净利润罕见下滑。

「界面新闻·创业最前线」注意到,2023年,健康元不少产品的营业收入也出现下降。

年报显示,2023年,健康元化学制剂的营业收入为87.14亿元,较2022年下滑了5.55%;化学原料药及中间体实现营业收入50.45亿元,同比下滑3.50%;诊断试剂及设备的营业收入为6.59亿元,同比下滑8.92%。

此外,化学制剂和化学原料药及中间体的毛利率也分别下滑1.44个百分点、1.15个百分点。

图 / 健康元2023年财报

值得一提的是,2023年,健康元生物制品的营业收入为8442.61万元,同比下滑79.33%。与此同时,该产品毛利率为-21.51%,较2022年同期减少95.37个百分点,处在“赔本赚吆喝”的状态。

据悉,健康元的生物制品包括单克隆抗体、疫苗、重组治疗性蛋白以及其他生物疗法等,而健康元的孙公司丽珠生物是负责生物药研发的主要平台。

2023年,健康元将注射用利普苏拜单抗、司美格鲁肽注射液这两款生物制品呈交监管部门审批,其中,司美格鲁肽注射液是近年来大热的“减肥神药”,健康元能否利用新申报的生物制品实现业绩的提升,还需进一步关注。

图 / 健康元2023年财报

  销售费用高企,研发费用下降 

一直以来,医药企业的销售费用都是关注的重点,而健康元的销售费用一直处在较高水平。

Wind数据显示,2019年-2023年,健康元的销售费用分别为39.62亿元、39.40亿元、50.27亿元、49.51亿元和44.34亿元,自2022年开始销售费用有所下降,但仍然处在高位。

图 / Wind(单位:亿元)

此外,2019年-2023年,健康元销售费用占营业总收入的比例(即:销售费用率)分别为33.07%、29.14%、31.61%、28.88%和26.64%。

值得注意的是,2023年,健康元的销售费用率虽然较往年有所下滑,但是和同行公司2022年的销售费用率相比仍处在高位。

财报显示,2023年,健康元的销售费用率高于同行公司复星医药、科伦药业、人福医药以及华北制药,仅低于华润双鹤的28.12%(注:以上同行业均采用该公司2022年年报披露数据)。

图 / 健康元2023年财报

具体而言,健康元的销售费用主要用于市场宣传及推广费,该笔费用为37.77亿元,占当期销售费用的比例为85.18%。

图 / 健康元2023年财报

包括健康元在内的许多医药企业销售费用居高不下,也让医药反腐的“利剑”高高举起。2023年7月,国家卫健委会同教育部、公安部、国家药监局等部门,联合召开视频会议,部署开展为期一年的全国医药领域腐败问题集中整治工作。

值得一提的是,2023年8月,长江商报曾报道,一份疑似国家审计署出具的标题为《广东省药品耗材专项审计调查报告》在网上流传。

该报告显示,2021年-2023年3月,健康元旗下丽珠集团丽珠制药厂累计向2953家商务推广公司支付服务、咨询等费用30.82亿元,其中向8家由丽珠集团员工开设的咨询公司支付咨询费1240.01万元,资金到账后被转入相关员工个人账户用于药品公关。

对此,「界面新闻·创业最前线」试图向健康元进行了解,然而截至发稿,健康元仍未回复。

值得一提的是,2023年,健康元的研发费用为16.62亿元,较2022年的17.42亿元下滑了4.61%。此外,2023年,公司研发费用占营业收入的比例为9.98%,较2022年下降了0.18个百分点。

图 / 健康元2023年财报

图 / Wind

在研发费用下滑的情况下,健康元能否加强研发创新能力,将研发费用、销售费用进行合理安排分配,或是公司今后要不断关注的问题。

分拆上市计划搁置,36亿元罚单牵出内幕交易往事 

“婚姻出现不信任,是正因女生不自信,给她太太口服液,草本养方,由内而外,养出肌肤健康美,美的自然,美的持久,太太美容口服液。”

这句林志玲口中的广告词,正是来自健康元实际控制人朱保国一手创造的太太口服液。

图 / 网络

90年代初,朱保国推出了太太口服液。彼时,我国的保健品行业处在起步阶段,太太口服液成为现象级产品。

2001年上市之时,健康元的名字还是深圳太太药业股份有限公司。招股书显示,在1999年时,太太口服液就销售出约1.26亿支。

图 / 健康元招股书

之后,太太口服液发生诸多负面消息,也让朱保国不得不走上转型之路。目前,保健品业务已经不是健康元的主攻目标,公司旗下保健品主要包括太太红花桃仁口服液、静心助眠口服液、鹰牌花旗参茶。

2023年,健康元保健食品仅实现营业收入1.96亿元。太太口服液多年前的销售神话已不复存在。

2024年,朱保国以650亿元人民币财富,位列《2024胡润全球富豪榜》第263位。在拥有丽珠集团、健康元两家上市公司后,朱保国并没有停止扩张自己的资本版图。

2020年10月23日,丽珠集团董事会通过了分拆丽珠试剂至深交所创业板上市的议案。2023年11月,丽珠试剂拟分拆至深交所创业板上市的计划宣告终止。而丽珠试剂在创业板IPO折戟后,也将目标转换至新三板。

图 / 健康元2023年财报

值得一提的是,朱保国此前在资本领域还有不少动作,更是牵出一起36亿元的天价罚单。

证监会官网显示,2015年初,健康元实际控制人朱保国筹划减持股份、引入新的投资方,期间汪耀元与内幕信息知情人密切联络、接触,与亲属共同控制21个账户买入健康元10亿余元,获利9亿余元。

2020年6月,证监会依法对汪耀元、汪琤琤内幕交易“健康元”股票案作出行政处罚,罚没款合计36亿余元。

图 / 中国证券监督管理委员会官网

一些投资者通过内幕交易买卖股票的行为,不仅违背了证券交易原则,也是对其他投资者正当利益的损害,证监会的“铁手”给一些想要投机的投资者敲响警钟。

回头来看,健康元作为一家规模较大的医药企业,朱保国能否在今后复制太太口服液的销售神话,「界面新闻·创业最前线」将持续观察。

*注:文中题图来自摄图网,基于VRF协议。