扭亏、暴涨，背靠华为，欧菲光市值重回400亿

背靠华为产业链,欧菲光最近势头有点猛。

进入十月之后,欧菲光的股价开始大幅上涨。如果从九月中旬算起,欧菲光的股价已经接近翻倍。

值得注意的是,欧菲光已经彻底走出了“果链”的阴霾。截至最新收盘,欧菲光市值已经突破400亿元,股价离阶段性新高,也仅有一步之遥。

那么,欧菲光是如何摆脱危机,华为能够助力其再上一个台阶吗?

实际上,作为光学摄像头领域的龙头企业,过去几年欧菲光过得颇为艰难,曾经的欧菲光手握华为和苹果这两大客户,尤其是苹果,对于欧菲光来说,重要程度不言而喻。但自从被踢出苹果产业链之后,欧菲光的经营状况就开始急剧恶化。其中,2021和2022年净利润亏损就高达26.25亿和51.82亿。

但随着华为的强势崛起,作为其供应商之一的欧菲光也是否极泰来。今年上半年,欧菲光也成功扭亏为盈,上半年实现净利润3914万,同比大幅增长111.07%。

目前,无论是从股价还是业绩来看,欧菲光都已经走出了至暗时刻。

走出至暗时刻

2020年,欧菲光遭遇至暗时刻。

2021年,苹果将包括欧菲光在内的33家果链企业踢出名单,当时对欧菲光的打击,不可谓不大。

从经营层面而言,欧菲光曾是华为和苹果这两大手机厂的供应商。然而华为此前的手机业务遇挫,也使得欧菲光很“受伤”。据悉,2019年,华为手机销量超过2.4亿台,一度拿下世界第一,之后到2021年下滑至不到3000万台,全球市场从第一仅占到不到3%。

随着华为手机业务的没落,欧菲光可依赖的只有苹果这个大客户。从营收来看,2020 年欧菲光来自苹果的营收高达145 亿,占到欧菲光营收的30%,可见苹果对于欧菲光有多重要。

被苹果踢出产业链后,欧菲光的业绩一落千丈。2021至2022年,欧菲光分别实现营收228.44亿和148.27亿,同比下滑52.75%和35.09%;净亏损为26.25亿及51.82亿,同比下滑34.99%和97.43%。

对于欧菲光而言,在被苹果踢出供应链的前后三年,确实过得非常艰难。不仅如此,欧菲光的财务状况也明显恶化,2022年,欧菲光的资产负债率为78.24%,相较于2019年被踢出苹果产业链之前明显提升;总负债为143.5亿,其中短期借款和应付票据及应付账款分别为27.51亿和51.23亿,两项合计为78.74亿,而同期欧菲光的货币资金为32.4亿,应收票据及应收账款为38.76,两项合计为71.16亿,现金流可谓捉襟见肘。

还好,欧菲光在苦苦煎熬后等来了华为的强势复苏。

2023年8月29日,华为上线了5G版本的Mate 60 Pro,这意味着华为终于打破了封锁;一个月后,Mate 60 Pro的新机出货量重返第一。作为华为手机摄像头模组的供应商,为Mate 60 Pro提供前后置摄像头模组和指纹模组的欧菲光无疑是最大受益者,从财报来看,2023年四季度欧菲光实现营收60.44亿,同比大幅增长50.99%;实现净利润3.763亿,同比增长119.79%。

从目前来看,伴随着华为手机业务的强势复苏,欧菲光已然成功走出了至暗时刻。今年上半年,欧菲光也成功扭亏为盈,上半年实现营收95.36亿,同比增长51.02%;实现净利润3914万,同比大幅增长111.07%。除了业绩之外,欧菲光的股价也迎来了大涨,截至最新收盘,欧菲光市值已经重新回到了400亿之上。

“隐忧”依然存在

诚然,在华为强势回归后,欧菲光的经营状况确实有了不小的改善。

但是,欧菲光的业务模式并未改变,作为手机产业链的一环,其受到手机厂商的影响还是比较大的。

例如财务状况方面,今年上半年欧菲光的资产负债率为77.2%,虽然相较于2023年年末79.01%的资产负债率有所下滑,但负债仍处于较高的水平;同期,欧菲光仅短期负债一项便高达29.41亿,而其货币资金仅为16.76亿,并不足以覆盖短期负债。

而且,欧菲光也面临着与众多手机供应链厂商同样的困境,其不仅需要承担存货的压力,而且自身议价能力弱,赚的都是辛苦钱。

存货方面,今年上半年欧菲光的存货为27.44亿,相较于2023年同期的22.79亿明显上升。作为手机供应链上的一环,欧菲光必须做到及时供货,因此提前储备原材料是不得已的选择,不过这背后其实隐患不小,例如在2022年,欧菲光为了处理存货不得不降价销售产品,当年净利润巨亏51.82亿。

议价能力方面,虽然今年上半年欧菲光的经营状况有所改善,但是利润率并不高,今年上半年的毛利率和净利率分别为10.88%和0.65%,净利率仍非常低;和过往相比,在2018年之前,欧菲光的毛利率和净利率分别15.26%和4.07%,也就是说,欧菲光很难回不到过去的盈利水平了。

此外,更为重要的是,虽然华为的表现确实强劲,但整个手机行业其实还是处于下滑的态势。据 IDC 机构数据, 2023 年全球智能手机市场出货量同比下降 3.2%,约 11.7 亿台。而中国国内市场2.71亿台的出货量数据是近10年的新低。由此可见,如果消费电子未来再度疲软,欧菲光的经营状况必然也会受到影响。