日美股市联创新高，市场的乐观情绪能否持续？

日经平均指数首次突破41000点(7月9日,东京都新宿区)

日本和美国股市双双持续刷新最高点。在日美股市的带动下,MSCI全球指数也徘徊在最高位。股市上涨强劲的背后原因是市场对美国降息的期待高涨。一方面,几乎是全球经济唯一拉动者的美国经济开始显现阴影,也有意见指出股市上涨存在脆弱性......

日本和美国股市双双持续刷新最高点。美国9月开始降息的障碍正逐渐消失,与此同时,以半导体为中心,全球制造业不断复苏。市场投资者预测,既能避免经济萧条又能成功遏制通货膨胀的“软着陆”的前景将会实现。一方面,几乎是全球经济唯一拉动者的美国经济开始显现阴影,也有意见指出股市上涨存在脆弱性。

7月9日的东京股票市场延续了美国标普500指数刷新最高点的趋势,日经平均指数历史首次报收于41000点以上。放眼全球,在24个主要指数中,有8成相较于2023年底上涨。在日美股市的带动下,MSCI(明晟)计算的全球指数(按当地货币计算)也徘徊在最高位。

股市上涨强劲的背后原因是市场对美国降息的期待高涨。

利率期货市场预测的美国9月降息概率达到7成。通过最近的经济指标,通胀趋缓、劳动力市场过热现象得到缓解等获得确认,这成为重要影响因素。7月9日,美国联邦储备委员会(FRB,美联储)主席鲍威尔在出席美国国会参议院听证会时,对降息表现出了积极态度。

对就业岗位起到支撑作用的制造业的复苏也提振了市场信心。由美国标普全球(S&P Global)计算、反映全球制造业景气情况的全球制造业采购经理指数(PMI)自2024年2月以来,连续5个月超过50这一荣枯分界线。尤其是台湾和韩国表现突出。

半导体及电子零部件需求的恢复是支撑力量。除了生成AI(人工智能)相关的尖端产品及面向数据中心的尖端产品外,传统产品的需求也有触底迹象。个人电脑及智能手机的库存调整进展显著。村田制作所的股价7月创下3年半以来新高。

风险在于拉动力过于偏颇。在中国内需低迷、日欧消费也停滞不前的背景下,全球经济越来越依赖美国。

美国国内也逐渐出现两极化。据瑞穗研究与技术(Mizuho Research & Technologies)介绍,仅靠包括科技巨头在内的10家企业就能解释美国企业收益增长的大部分。未受益于生成AI热潮的下游企业的利润增长乏力。

美国消费的势头也开始减弱。受益于股市上涨的高收入群体支撑着消费,而低收入群体则受到高利率的影响,越来越节俭。富国生命保险的有价证券部长野崎诚一表示:“尽管消费疲软,市场仍然期望企业实现高利润增长”,他对今后的业绩下滑和市场调整风险显示出警惕。

按照美国6月的就业统计数据,失业率超过了4%,达到了2021年11月以来的新高。适度的劳动需求下降是实现软着陆的前提,但进一步的冷却将增加消费恶化的风险。如果底层群体的薄弱开始拖累美国经济,以至于无法通过部分企业和高收入群体的强大得到缓解,股市创历史新高的阻碍将增大。

日本股市再创新高,首破41000点

7月9日,日本东京股市的日经平均指数大幅反弹,自7月4日的3个交易日以来再次刷新历史最高点。

收盘价较上一交易日上涨799.47点(涨幅2%),达到41580.17点,首次突破41000点大关。受上一日美国股市科技股上涨趋势的拉动,主要的半导体相关股票被大量买入,支撑了市场行情。

在上一日的美国股市,纳斯达克综合指数连日创出新高,市场参与者加强了风险偏好。瑞穗证券的市场策略师仓持靖彦表示:“企业业绩上调的预期也被意识到,着眼于低估值的海外投资者的重估性买入似乎涌向大盘股”。

在行情的基本面加强的背景下,在市场上,大型海外投资者、石油美元流入的预期也浮出水面。投资者的买入集中于积极致力于增长战略的股票。

对于AI概念股等日本代表性的蓝筹股,海外投资者一直给予高度评价。T&D资产管理公司的高级交易员酒井祐辅表示:“在7月上旬的盘中,据某证券公司表示,14只主力股票涌入了100亿日元的石油美元。或许还分别在其他证券公司进行了买入”。

投资者正拼命挖掘与AI相关的积极抓住商机的贪婪股票。Resonac控股在当天的行情中显示出象征性的上涨。一度比上一日上涨326日元(9%),创出了约2个月以来的新高。

7月8日宣布成立致力于将半导体组装为最终产品的后工序开发和评估的日美10家企业联盟。半导体材料制造商等将齐聚一堂,将使与美国大型科技公司等的合作更加顺畅,以推进后工序的技术开发。希望通过在硅谷设立开发和评估基地,加快信息收集和开发的速度。

关于成立的企业联盟“US-JOINT”,日本有东京应化工业和TOWA等6家公司参加,美国企业有制造设备厂商KLA等4家参加。东京应化工业一度上涨5%,TOWA也上涨5%,创出了1个月以来的最高点。

“拥有很高的技术能力,将把对AI业务的投资当作盈利的杠杆,抓住中长期的盈利增长,这一点得到了积极评价”,日本蓝泽证券的投资顾问部的基金经理三井郁男透露,在大约一个月前买入了Resonac的股票。“如果盈利增长不断加速,能在不担忧目前估值(投资尺度)的情况下买入的股票很多”。

在半导体领域,形成电路的前工序的微细化已接近物理极限,面向生成式AI(人工智能)等、将多个半导体芯片结合起来、实现高性能化的后工序技术越来越重要。大和证券的高级策略师柴田光浩指出:“后工序的开发在重要性增加的情况下顺利推进”。

在当天的行情中,在后工序方面具有优势的股票联袂走高。除了大型制造设备企业Tokyo Electron和迪思科等以外,大型基板企业揖斐电一度上涨4%,半导体用封装材料厂商住友电木一度上涨2%。

T&D资产管理公司的首席策略师兼基金经理浪冈宏指出:“随着搭载AI的PC和智能手机的产量增加,在机器上嵌入、用于临时存储数据的存储芯片(DRAM)的价格将上涨,红利将惠及广泛零部件企业”。