终端需求有望边际向好 钴价将进一步企稳

一季度,三元电池装机量有所增长,智能手机消费较旺,钴终端消费好转,支撑钴价企稳。预计二季度钴的终端需求整体有望向好,支持钴价进一步上涨。但是,钴资源过剩形势仍将持续,基本面上还没有支撑钴价大幅反弹的力量。

4月15日,电解钴价格(≥99.8%,上海有色现货均价)收于22.6万元/吨,较去年底的22.25万元/吨上涨1.5%;七水硫酸钴价格(钴≥20.5%)收于3.21万元/吨,与去年底的收盘价持平。钴价在经历1年零9个月的震荡下跌后,在历史绝对底部区域实现企稳。

国内三元电池需求良好 对外出口下滑

今年一季度,国内三元动力电池市场份额先增后降。

2024年1月,国内三元电池装车量12.6GWh,占总装车量39.0%,同比增长131.9%,环比下降23.9%。2月份,国内三元电池装车量6.9GWh,占总装车量38.7%,同比增长3.3%,环比下降44.9%。3月份,国内三元电池装机量11.3万吨,占总装车量32.4%,同比增长29.7%,环比增长62.9%。

1—3月份,国内三元电池累计产量和装机量分别为61.7GWh和30.9GWh,同比分别增长36.6%和47.8%,累计装机占比为36.3%。1—3月份,国内三元电池累计出口量为14.8GWh,同比下降20.7%。

由于镍和钴价格总体位于低位,三元电池与磷酸铁锂电池的成本差距较小,三元电池的长续航、低温性能佳等性能优势凸显,得到市场的认可,装机量实现了超过30%的同比增长。

三元材料及前驱体库存 先增后减

据SMM数据,1月份,国内三元前驱体和三元材料产量分别为7.7万吨和5.5万吨,同比分别增长32%和36%,环比分别增长12%和4%。2月份,我国三元前驱体和三元材料产量分别为6.16万吨和4.7万吨,同比分别下降7%和增长2%,环比分别下降20%和15%。3月份,我国三元前驱体和三元材料产量分别为7.76万吨和6.27万吨,同比分别增长42%和36%,环比分别增长27%和33%。

1—3月份,国内三元前驱体和三元材料累计产量分别为21.53万吨和16.51万吨,同比分别增长20.4%和24.3%。

笔者研究发现,三元电池的生产相对于需求有所增加,显示出市场加库存的特征。1—2月份,三元材料的产量明显增加;3月份,三元材料产量相对减产,显示出市场先加库存后收敛的特征。而三元前驱体在1月份加库存,2—3月份则有所收敛。

在消费电子领域,智能手机消费形势较好,钴酸锂正极材料增产。据中国通信研究院数据,2024年1—2月,国内市场手机出货量达到4603.5万部,同比增长14.6%。其中,5G智能手机3869.7万部,同比增长13.3%。据SMM统计,前3个月,我国钴酸锂正极材料产量分别为0.74万吨、0.44万吨和0.63万吨,同比分别增长135%、0.6%和20.7%;1—3月份,累计产量为1.81万吨,同比增长42%。

钴冶炼品供应有所分化

硫酸钴(三元材料的生产原料)供应进一步加速收缩。据SMM统计,1—3月份,国内硫酸钴累计产量为1.44万吨,同比下降31.5%,生产呈现加速收缩的特征。

四氧化三钴(钴酸锂的生产原料)供应显著增加。据SMM统计,1—3月份,国内四氧化三钴累计产量为2.11万吨,同比增长62.7%。

钴资源供应总体趋于宽松

在资源项目方面,全球钴资源供应总体趋于宽松。预计2024年全球钴原料供给将接近28万金属吨,增加约4万吨。具体来看,刚果(金)钴产量预计为20万吨,增加近2万吨。其中,洛阳钼业钴产量预计为6.7万吨,增加1.2万吨;嘉能可钴产量为4.5万吨,增加0.5万吨。此外,印尼钴产量约为3万吨,增加1.5万吨,主要增量来自华友公司的镍湿法项目。

展望后市,国内新能源汽车持续加大降价促销力度,三元电池终端消费有望保持平稳增长。但欧美新能源汽车消费放缓叠加保护主义抬头,我国新能源汽车及动力电池对外出口形势受到的挑战将日益加大。镍和钴的价格持续保持相对低位,提升了三元电池性价比,推动三元电池占比企稳,对钴消费增长有积极支撑。

总体而言,预计钴的终端消费有望进一步企稳,产业链中游库存稳中略增,推动市场价格进一步企稳。但资源端供给增长仍在有序推进,钴过剩形势短期难逆转。

转自:中国有色金属报