外汇干预是什么？谁来做？怎么做？

日元兑美元汇率持续下跌,市场对外汇干预的警惕性提高。外汇干预由谁来进行,目的是什么,又采取了什么具体措施?回顾历史,著名的1985年广场协议就是联合外汇干预......

日元兑美元汇率持续下跌,市场对外汇干预的警惕性提高。如果日本政府和日本银行(央行)进行外汇干预,会是大约1年半以来首次。日本2022年曾进行过3次干预。外汇干预由谁来进行,目的是什么,又采取了什么具体措施?下面就从3个要点进行详细说明。

• 外汇干预是什么?
• 日本最近一次外汇干预是什么时候?
• 干预行动有时不会立即公布?

(1)外汇干预是什么?

外汇干预按照不同目的主要分为两种。一种是“买入日元进行干预”,为了修正日元过度贬值,大规模卖出美元、买入日元,诱导日元升值。另一种则是与之相反的“买入美元进行干预”。日本的《外汇法》规定,外汇干预的决定权掌握在财务相手中。实际操作则由日本银行代为实施。实际上,干预的决定大多由擅长国际金融的财务省最高事务长官——财务官做出。

4月29日,日元兑美元汇率一度跌破1美元兑换160日元,日元贬值动向增强。备受关注的手段是“买入日元进行干预”。在这种情况下,日本银行接到财务省指示后,会将财务省管辖的外汇资金特别会计中储存的美元卖给民间银行,进行买入日元的交易。

日本的食品和资源大多依赖进口。如果日元贬值加剧,进口物价就会上涨,从而可能导致国内商品价格高涨。如果汇率剧烈波动,企业也很难应对。央行买入日元进行干预具有缓解这种担忧的效果。

外汇干预有时也会在日本的假期或者夜间实施。由日本银行在海外市场直接交易,或者委托给外国的中央银行进行交易。在美国市场,委托对象是作为联邦储备银行之一的纽约联邦储备银行。在欧元区,委托对象为欧洲中央银行(ECB),据说这些银行一般不会拒绝日本银行的委托。

(2)日本最近一次外汇干预是什么时候?

最近的外汇干预案例出现在2022年。9月和10月共干预了3次。总金额为约9.2万亿日元。为了提高效果,日本财务省可谓绞尽脑汁。比如,2022年10月21日的干预选择了日本时间的深夜,24日则选择了凌晨,均为市场对外汇干预的警惕心较弱的时间段。

2022年9月的干预是在日本银行召开金融政策决定会议当天实施的,具体时间为央行总裁开完记者会之后。

外汇干预的手段主要有“单边干预”和“联合干预”两种。2022年的案例被认为采用的是日本政府仅利用外汇储备的单边干预方式。

另一方面,联合干预是指多个货币当局之间协商,利用各自的资金同时或连续实施干预。这种方式能够投入的资金规模更大,影响汇率的力量更强。

在1998年6月的买入日元卖出美元干预是日美两国当局各自出资共同实施的联合干预。历史上著名的1985年广场协议也是联合干预,日本、美国、英国、德国、法国同意遏制美元的过度升值,各自出资进行了卖出美元的干预。

七国集团(G7)也曾在2000年为阻止欧元贬值而买入欧元进行共同干预,以及在2011年为纠正日元升值而卖出日元进行共同干预。

(3)干预行动有时不会立即公布?

在2022年9月的买入日元干预后,日本财务省的财务官神田真人在内部记者会上表示:“刚刚采取了坚决的措施”。他令人吃惊的表态导致日元升值,使日元兑美元汇率一度比干预前升值超过5日元,达到1美元兑140日元区间。

日本财务省的财务官神田真人

相反,2022年10月的买入日元干预并未立即公布。这被称为“隐蔽干预”。神田当时只是说:“对于是否干预无法置评。”

隐蔽干预使市场参与者难以判断汇率波动的原因。这种方式有望抑制因投机性交易而导致的剧烈波动,其效果有望持续。

干预行动并非一直保密,日本财务省每月底公布最近一个月的数据。每月一次的公布仅展示干预总额,而不透露具体哪一天进行的干预以及干预的规模。每日数据则是每季度公布一次。