海外对冲基金开始“卖出印度，买入中国”

导语:几家全球知名的投资公司增加了对中国投资的头寸,为弥补资金上的缺口,减少了对印度投资的头寸。

在海外资本市场,一种流行的股票策略,“买入印度,卖出中国”对于专业投资者而言,似乎到了一个转折点。

Lazard资产管理公司、Manulife投资管理公司以及Candriam Belgium NV在印度股市创纪录的涨幅后,转而减少在印度的投资。他们转向曾经的宠儿——中国,因为中国对经济的支持刺激了工业利润和制造业的复苏。

这种初步的转变突显出海外基金开始相信中国的政策支持足以恢复经济增长。虽然在华尔街的大部分银行继续将印度定位为下一个十年的关键投资市场,但面对过高的估值和监管机构对市场泡沫的警告,投资者开始变得谨慎。

“随着中国资产变得越来越便宜,我们的一些中国投资变得不那么有价值,但是最近却出现了很多笔对中国的投资。”Lazard资产的新兴市场部门负责人James Donald说。他表示,“我们的基金经理的中国投资组合与指数权重一致,而印度由于其高估值,已逐渐被我们的投资组合所排斥。”

即便大多数人认为这是一种战术性举措,考虑到印度经济的蓬勃发展前景以及预估纳伦德拉·莫迪总理将在4月19日开始的选举中赢得第三任期,这种转变正在获得外部的推力。

据汇丰控股称,超过90%的新兴市场基金正在增加他们在中国大陆股票上的头寸,这些股票之前被低配,同时也在减少对印度的投资。3月份,全球投资者通过沪港通、深港通的链接,净买入了A股股票,这是自去年6月和7月以来首次连续两个月出现净资金流入。

就表现而言,自2月以来,得益于中国的刺激措施,MSCI中国指数的涨幅是印度指数的两倍多,而印度的涨势已经降温。

Candriam的25亿美元新兴市场基金“以牺牲印度为代价”增加了对中国的投资,投资组合经理Vivek Dhawan表示。

“我们已经将在印度股市的资金定位为一些我们在中国发现的有趣主题的资金来源,特别是那些与自给自足和本地化相关的主题,”他说。“我们正在增持半导体供应链中的一些公司,因为中国将在那里增加大量资金支持。”

在中国官方制造业采购经理人指数(PMI)录得一年来最高读数的情况下,投资者对世界第二大经济体的前景变得更加乐观,这是最新的经济复苏迹象,与此同时,出口强劲和消费者价格上涨也是积极的信号。

需要明确的是,未来的道路仍然充满不确定性。国家的房地产问题继续拖累经济,最近的财报季也参差不齐,像比亚迪股份(01211.HK)、药明生物(02269.HK)和蒙牛乳业(02319.HK)等公司的业绩令人失望。

然而,一些投资者确信中国政府有决心恢复增长并结束股市的暴跌,这场暴跌一度导致市值蒸发了7万亿美元。

“中国的道路有利于在未来12个月创造更加强劲的经济环境和对风险资产更加积极的情绪。”Manulife投资的多资产解决方案首席投资官Nathan Thooft说道。

Thooft表示,他的投资组合对中国略有低配,但该基金正在增加对该国股票的投资,以提高对新兴市场股票的持仓。

广泛的估值差距也是一个吸引点。MSCI中国指数的近一年的市盈率为9.1倍,比MSCI印度指数的估值便宜60%,后者上个月达到了有记录以来的高点。

上一次这种差距如此之大时,中国股市在接下来的几个月内超过了其南亚对手,中国的政策举措通常是主要催化剂。

abrdn的投资总监Xin Yao说:“我们认为当下中国的资产很便宜,但同时需要对资产类目非常谨慎。只要莫迪的建设性政策仍然到位,印度就有一个很好的结构性故事,尽管估值十分昂贵。”(Bloomberg)