头部企业业绩稳健 现金分红积极

细分行业的头部企业整体经营稳健,不少企业保持连续增长的势头。在交出满意答卷的同时,这些绩优公司现金分红积极,分红占当年盈利的比例高,有的具有高股息率的特征。

年报观察

张炜

A股上市公司2023年年报进入密集披露期。已披露的年报及业绩快报显示,细分行业的头部企业整体经营稳健,不少企业保持连续增长的势头。在交出满意答卷的同时,这些绩优公司现金分红积极,分红占当年盈利的比例高,有的具有高股息率的特征。

银行业中的六大国有银行均已披露2023年年报。工商银行(601398)、农业银行(601288)、中国银行(601988)、建设银行(601939)、交通银行(601328)及邮储银行(601658)2023年实现归母净利润同比增长0.79%、3.91%、2.38%、2.44%、0.68%、1.23%。虽然近年来经济下行压力较大,且银行业遭遇净息差持续收窄,但这6家国有大行均实现了业绩连续增长。资产质量是商业银行的“生命线”。年报显示,截至2023年末,工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行及邮储银行不良贷款率分别为1.36%、1.33%、1.27%、1.37%、1.33%、0.83%,较上年末分别下降0.02、0.04、0.05、0.01、0.02、0.01个百分点。

消费行业最能反映出宏观经济冷暖,相关企业的业绩披露受到关注。贵州茅台(600519)2023年营业总收入同比增长18.04%,归母净利润同比增长19.16%。在白酒行业仍处于深度转型期的2023年,贵州茅台的业绩还在持续增长,实现营业总收入1505.60亿元,增幅创下近5年新高,相较于2018年的771.99亿元翻了近一番,也是2013年310.71亿元营收的5倍。青岛啤酒(600600)与重庆啤酒(600132)是啤酒行业龙头,2023年归母净利润分别同比增长15.02%、5.78%。家电行业中,海尔智家(600690)与美的集团(000333)2023年归母净利润同比增长12.81%、14.10%,格力电器(000651)预告2023年归母净利润比上年增长10.2%至19.6%。其中,海尔智家归母净利润从2019年的82.06亿元增长至2023年的165.97亿元,5年实现翻番。

再看前几年受疫情影响严重的机场及酒店行业,相关行业龙头2023年业绩大幅改善。上海机场(600009)经历连续3年亏损之后,2023年实现归母净利润9.34亿元。锦江酒店(600754)2023年归母净利润达10.02亿元,较2022年增长691.14%;首旅酒店(600258)2023年扭亏为盈,实现归母净利润7.95亿元。这两家酒店行业的龙头企业,盈利正在快速回升到接近2019年的水平。2023年第四季度,首旅如家全部酒店RevPAR恢复至2019年同期的91.2%,不含轻管理酒店的全部酒店RevPAR恢复至2019年同期的100.3%。

三大电信运营商2023年年报均表现亮丽,中国移动(600941)、中国电信(601728)及中国联通归母净利润分别增长5.03%、10.34%、11.96%。新能源汽车的龙头企业普遍实现增长。宁德时代(300750)2023年归母净利润达441.21亿元,同比增长43.58%。相比2019年盈利45.60亿元,宁德时代短短5年盈利增长近10倍。

过去几年,有的龙头企业出现较大业绩波动,尤其是在2022年,有的企业盈利滑坡较为明显。但从2023年来看,随着宏观经济复苏,这些龙头企业表现出较好的业绩修复能力。由于具有较为显著的行业地位,在市场占有率、产品创新、人才及管理等方面的优势较为突出,龙头企业未来仍有望显现业绩稳健增长的确定性。

现金分红是上市公司实现投资回报的重要形式,也是绩优头部企业非常重视的。按照利润分配方案,六大国有银行拟现金分红金额合计达4134亿元,分红比例均达到30%或以上。以最新股价计算,工商银行、农业银行、中国银行及建设银行的股息率均超过5%。

相关市场分析认为,在无风险收益率下降的背景下,高股息率的股票受到青睐。得益于业绩确定性强与高股息率两大优势,上述4家大型银行去年下半年以来股价走势明显强于大盘,在银行板块中也较为突出。其中,农业银行股价3月6日创出近年来新高,最新股价较2022年11月的低点累计上涨了近60%。

贵州茅台拟分红金额387.86亿元,占2023年归母净利润的51.90%。值得一提的是,贵州茅台此前两年均实施特别分红,其中,2023年全年共计派发现金红利565.5亿元,占公司2023年归母净利润的75.67%。煤炭行业龙头中国神华(601088)拟现金分红449.03亿元,占归属于公司股东净利润的75.2%。电信运营商龙头中国移动董事会建议,2023年全年派息率为71%。该公司还表示,从2024年起,3年内以现金方式分配的利润逐步提升至当年股东应占利润的75%以上,力争为股东创造更大价值。

中国平安表示,自2012年至2023年中期,公司分红水平连续11年持续提升,累计分红24次,分红总额超过2800亿元。公司坚持稳定和可持续的现金分红政策和理念不变,预计2023年度全年现金分红总额占归母净利润比例不低于40%。2024年,预计公司仍将保持现金分红频次,与投资者共享公司高质量发展成果,切实增强投资者获得感。

部分绩优龙头企业积极响应深交所“质量回报双提升”专项行动,选择特别分红来回报投资者。宁德时代拟以公司2023年度归属于上市公司净利润的20%作为分配额实施年度现金分红,再以公司2023年度归属于上市公司净利润的30%实施特别现金分红,两项合计为每10股派发现金分红50.28元。

相关机构分析认为,2023年三季度以来,伴随货币政策降息与降准在内的系列稳增长措施发力显效,经济增长动能持续改善。其中,今年前2个月工业生产、投资、出口等宏观数据好于预期,3月份官方PMI指数大幅反弹,预示今年一季度宏观经济有望实现良好开局。

春江水暖鸭先知。细分行业的龙头企业有望在今年一季度继续保持较好的经营能力,在即将披露一季报中表现优异。