MLF缩量平价续做 利率下调有空间

中国人民银行4月15日开展20亿元公开市场逆回购操作和1000亿元中期借贷便利(MLF)操作,利率均维持不变,为1.80%和2.50%。考虑到4月17日将有1700亿元MLF到期,因此,本月MLF操作缩量平价续做。业内专家认为,本月MLF缩量平价续做符合市场预期,后续仍有加量续做空间,同时政策利率也有进一步下调可能。

流动性合理充裕

业内人士认为,4月MLF缩量续做,一方面是4月MLF到期量较少,仅有1700亿元;另一方面,信贷集中投放压力最大阶段已经过去,市场流动性处于合理充裕状态。

在MLF缩量续做的同时,其利率仍保持不变,主要原因之一是实体经济融资成本稳中有降。光大银行金融市场部分析师周茂华说,一季度实体经济融资保持在较高水平,前两月宏观经济数据超预期,经济和物价呈现稳步复苏态势,这些反映出目前政策利率水平保持在合理区间。

人民银行最新数据显示,3月,新发企业贷款加权平均利率为3.75%,比上月低1个基点,比上年同期低22个基点;新发个人住房贷款利率降至3.71%,比上月低15个基点,比去年同期低46个基点,均处于历史低位。

展望下阶段,MLF利率有望下调。东方金诚首席宏观分析师王青认为,年中前后MLF利率有望下调,幅度约在0.1至0.2个百分点。一方面,未来一段时间物价仍将处于明显偏低水平;另一方面,稳增长政策仍需持续发力,政策性降息是推动房地产平稳健康发展,解决有效需求不足问题的重要政策选项。

LPR料保持稳定

MLF利率是贷款市场报价利率(LPR)的定价锚,在MLF利率没有变动的情况下,本月LPR大概率保持稳定。

“预计本月LPR维持稳定。除MLF利率保持不变的因素外,更重要的是目前经济复苏与实体经济融资表现整体理想,因城施策、一揽子稳楼市政策综合效应仍有释放空间。同时,2月LPR超预期下降25个基点,其效果也在释放中。”周茂华说。

从银行角度看,本月LPR若保持不变,有助于减缓银行息差下滑压力,维持服务实体经济的持续性和发展的稳健性。

招联首席研究员董希淼表示,今年我国货币政策加大实施力度的空间仍然较大,降准降息都有较大可能。预计央行将继续降低MLF利率等政策利率,引导银行降低存款利率,推动LPR有序下行,进一步降低实体经济融资成本。(记者 彭扬)

转自:中国证券报